中级审计《筹资决策管理》练习题及答案

试题 时间:2017-09-30 编辑:楚凡 手机版
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  一、单项选择题

  1、甲公司因生产升级需要筹集资本3000万元,该公司目前资本结构中仅有普通股2000万股,现有两个方案:①全部用股权进行筹资,增发1000万股普通股,每股市价3元;②全部用债务进行筹资,发行面值为3000万元,年利率为5%的长期债券,已知公司适用的所得税税率为25%。则两种筹资方式的每股收益无差别点的息税前利润是:

  A、337.5万元

  B、600万元

  C、450万元

  D、300万元

  【正确答案】 C

  【答案解析】 EBIT(1-25%)/(1000+2000)=(EBIT-3000×5%)(1-25%)/2000

  EBIT=450万元。

  该题针对“资本结构决策”知识点进行考核

  2、随着业务量的变动而变动,但不成正比例变动的成本是:

  A、固定成本

  B、变动成本

  C、混合成本

  D、边际成本

  【正确答案】 C

  【答案解析】 混合成本是随着业务量变动而变动,但不成正比例变动,不能简单地归入固定成本或变动成本的那部分成本。

  该题针对“杠杆原理”知识点进行考核

  3、某公司销售收入为400万元,变动成本率为60%,固定成本为80万元,其中长期借款为500万元,利率为4%,则经营杠杆系数为:

  A、2.67

  B、1.33

  C、2

  D、3

  【正确答案】 C

  【答案解析】 经营杠杆系数=(基期销售-基期变动成本总额)/基期息税前利润=(400-400×60%)/(400-400×60%-80)=2。

  该题针对“杠杆原理”知识点进行考核

  4、在计算下列各项资金的资本成本时,不需要考虑筹资费用的是:

  A、普通股

  B、债券

  C、长期借款

  D、留存收益

  【正确答案】 D

  【答案解析】 留存收益属于内部资金,无需发生筹资费用,普通股、债券、借款等属于外部融资方式,需要发生发行费、手续费等筹资费用。

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  5、甲公司在外发行普通股,每股市价为40元,筹资费用率为2.5%,每股股利预计为5元,股利每年增长3%,则该普通股资本成本为:

  A、12.88%

  B、12.5%

  C、15.82%

  D、15.5%

  【正确答案】 C

  【答案解析】 普通股资本成本=5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82%

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  6、某公司长期资金由长期负债、普通股和留存收益组成,比例分别为50%、30%和20%,资本成本分别为10%、20%和15%,则该公司长期资金的综合资本成本为:

  A、10%

  B、14%

  C、15%

  D、20%

  【正确答案】 B

  【答案解析】 50%×10%+30%×20%+20%×15%=14%。

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  7、与长期借款筹资相比,普通股筹资的优点是:

  A、筹资速度快

  B、筹资风险小

  C、筹资成本小

  D、筹资弹性大

  【正确答案】 B

  【答案解析】 普通股没有固定到期日,不用支付固定利息,因此与长期借款相比,筹资风险小。

  该题针对“长期筹资方式”知识点进行考核

  二、多项选择题

  1、影响资本结构的定性因素包括:

  A、企业的财务目标

  B、债权人的态度

  C、息税前利润情况

  D、经营者行为

  E、企业的财务状况和发展能力

  【正确答案】 ABDE

  【答案解析】 影响资本结构的因素分为定性因素和定量因素。定性因素包括:企业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异。选项C属于定量分析因素。

  该题针对“资本结构决策”知识点进行考核

  2、在计算加权平均资本成本时,需要解决的两个主要问题包括:

  A、确定每一种资本要素的成本

  B、确定公司总资本结构中各要素的权重

  C、各种筹资来源的手续费

  D、各种外部环境的影响

  E、市场风险溢价

  【正确答案】 AB

  【答案解析】 在计算资本成本时,需要解决的主要的问题有两个:(1)如何确定每一种资本要素的成本;(2)如何确定公司总资本结构中各要素的权重。影响资本成本的外部因素包括:利率、市场风险溢价和税率;内部因素包括:资本结构、股利政策和投资政策。

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  3、影响债券发行价格的因素有:

  A、票面利率

  B、债券到期期限

  C、市场利率

  D、债券面值

  E、可比企业债券利息

  【正确答案】 ABCD

  【答案解析】 可比企业债券利息不影响债券的发行价格。

  该题针对“长期筹资方式”知识点进行考核

  4、下列各项中,影响认股权证理论价值的有:

  A、换股比率

  B、普通股市价

  C、执行价格

  D、认购期限

  E、认购股票的股利

  【正确答案】 ABC

  【答案解析】 认购股票的股利和认购期限不影响认股权证理论价值。

  该题针对“长期筹资方式”知识点进行考核

  三、案例分析题

  1、(一)资料

  中联公司目前拥有资金6000万元,其中,长期借款2400万元,年利率10%;普通股3600万元(其中,股本为180万元,资本公积为3420万元,每股面值为1元),本年支付每股股利2元,预计以后各年股利增长率为5%。

  中联公司为生产A产品,急需购置一台价值为2000万元的W型设备,该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年,预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。

  经测算,A产品的单位变动成本(包括销售税金)为300元,边际贡献率为40%,固定成本总额为1250万元,A产品投产后当年可实现销售量8万件。

  为购置该设备,中联公司计划再筹集资金2000万元,有两种筹资方案。

  方案甲:增加长期借款2000万元,借款利率为12%,筹资后股价由目前的20元下降到18元,其他条件不变。

  方案乙:增发普通股80万股,普通股市价上升到每股25元,其他条件不变。企业所得税税率为25%。

  (二)要求:根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

  <1>、若不考虑筹资费用,采用每股收益无差别点分析方法计算,甲、乙两个筹资备选方案的每股收益无差别点的息税前利润为:

  A、1250万元

  B、1500万元

  C、1020万元

  D、1000万元

  【正确答案】 C

  【答案解析】 [(息税前利润-2400×10%)×(1-25%)]÷(180+80)=[(息税前利润-2400×10%-2000×12%)×(1-25%)]÷180,则息税前利润=1020(万元)。

  该题针对“资本结构决策”知识点进行考核

  <2>、若根据当年每股收益无差别点确定最佳的筹资方案,则中联公司应选择:

  A、甲方案

  B、乙方案

  C、无法比较

  D、两者皆不能选

  【正确答案】 B

  【答案解析】 当年息税前利润=300÷(1-40%)×40%×8-1250=350(万元),因为低于每股收益无差别点的EBIT,因此应该采用发行新股的方式筹集资金。

  该题针对“资本结构决策”知识点进行考核

  <3>、A产品投产后,当年实现的息税前利润为:

  A、350万元

  B、110万元

  C、144万元

  D、530万元

  【正确答案】 A

  【答案解析】 息税前利润=300÷(1-40%)×40%×8-1250=350(万元)

  该题针对“资本结构决策”知识点进行考核

  <4>、A产品的销售单价是:

  A、750元

  B、120元

  C、420元

  D、500元

  【正确答案】 D

  【答案解析】 销售单价=单位变动成本÷(1-边际贡献率)=300÷(1-40%)=500(元)

  该题针对“资本结构决策”知识点进行考核

  <5>、单就生产A产品而言,预计下年的目标利润为500万元,在其他条件不变的情况下,A产品的单位变动成本应降低为:

  A、237.5元

  B、218.75元

  C、281.25元

  D、216.25元

  【正确答案】 C

  【答案解析】 单位边际贡献=(利润总额+固定成本)÷销售数量=(5000000+12500000)÷80000=218.75(元)

  单位变动成本=销售单价-单位边际贡献=500-218.75=281.25(元)

  该题针对“资本结构决策”知识点进行考核

  2、(一)资料

  蓝天公司计划建造一项固定资产,寿命期为6年,需要筹集资金1000万元,公司所得税税率为25%。该公司资金筹集的相关资料如下:

  1.增发普通股筹集资金200万元。每股发行价格为6.2元,发行费用0.2元,今年发放的股利是每股1.2元,预定以后每年股利增长3%。

  2.向银行筹集长期借款300万元。手续费率为1%,年利率为5%,每年付息一次,到期一次还本。

  3.发行债券筹集资金500万元。债券面值1000元,期限3年,票面利率为6%,每年计息一次,按面值发行。

  (二)要求:根据上述资料,为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

  <1>、下列筹资方案中属于长期债权性筹资的有:

  A、发行股票筹资

  B、发行债券筹资

  C、银行借款

  D、利用留存收益筹资

  【正确答案】 BC

  【答案解析】 长期债权性筹资一般有发行债券筹资、银行借款、融资租赁三种方式。

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  <2>、蓝天公司发行普通股的资本成本为:

  A、23.6%

  B、20.6%

  C、23%

  D、20%

  【正确答案】 A

  【答案解析】 普通股筹资成本=1.2×(1+3%)/(6.2-0.2)×100%+3%=23.6%

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  <3>、蓝天公司发行债券的资本成本为:

  A、6%

  B、4.5%

  C、1.5%

  D、5.2%

  【正确答案】 B

  【答案解析】 500×6%×(1-25%)/500×100%=4.5%

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  <4>、与发行普通股筹资相比,发行债券投资方式的优点有:

  A、筹资成本低

  B、可利用财务杠杆作用

  C、资本使用风险小

  D、有利于保障股东对公司的控制权

  【正确答案】 ABD

  【答案解析】 选项C是发行普通股的优点。

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

  <5>、蓝天公司筹集资金的加权平均资金成本为:

  A、8.11%

  B、7.99%

  C、10.63%

  D、9.52

  【正确答案】 A

  【答案解析】 长期借款筹资成本=5%×(1-25%)/(1-1%)×100%=3.79%,所以,加权平均资金成本=23.6%×200/1000+3.79%×300/1000+4.5%×500/1000=8.11%。

  该题针对“资本成本”知识点进行考核

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